Berikut transkrip wawancara video CNBC dan CEO Virtu Financial pada pertengahan 2022, Transkrip disediakan oleh internet of stuff;
Douglas A. Cifu (CEO Virtu Financial): Pada dasarnya di Virtu dan setiap pelaku pasar mengatakan kami menyambut persaingan. Kami bukan pertukaran anti-lit dan hari ini memang dealer broker, dealer broker eceran bebas mengirim pesanan mereka ke bursa, ke ATS atau Dark Pools atau ke grosir. Tidak ada kewajiban bagi mereka untuk mengirimkannya ke Virtu dan Citadel. Kami menyediakan layanan, kami memberikan eksekusi yang terjamin, kami memberikan peningkatan harga yang berarti, 12 miliar dolar tahun lalu, peningkatan harga yang berarti. Jadi, kami menyambut persaingan dari lit exchange dan kami telah mengajukan proposal untuk mengatakan bahwa lit exchange harus ditempatkan pada tingkat yang lebih adil dengan grosir, kami menyambut baik karena Bob, kami tidak menginternalisasi semua pesanan ini, biayanya kami puluhan dan puluhan juta dan ratusan juta dolar untuk meningkatkan harga sumber likuiditas di bursa dan memberikannya kembali kepada klien kami.
Bob (Reporter untuk CNBC): Nah, salah satu hal yang Anda katakan selama bertahun-tahun adalah Anda memberikan peningkatan harga. Anda benar-benar membantu meningkatkan, Anda mendapatkan harga yang lebih baik untuk itu. Bisakah Anda jelaskan secara singkat bagaimana Anda melakukannya karena Ketua Gensler sangat skeptis tentang itu?
Douglas: Yah, saya tidak yakin dia begitu skeptis tentang itu. Saya pikir beberapa data dan dia membicarakannya hari ini perlunya reformasi Aturan 605. Jadi, pada dasarnya, aturannya sudah kuno, tidak benar-benar mencakup jumlah yang kami sebut peningkatan ukuran dan kami sudah sangat terbuka dan sangat transparan dalam menyediakan tingkat data tersebut. Jadi, artinya, dalam 8000 nama sejauh tidak ada likuiditas di bursa yang menyala, pada dasarnya grosir menyediakan likuiditas tak terbatas di NBBO atau harga di dalam. Jadi, jika kami mendapat pesanan seribu saham di saham Reg NMS yang belum pernah didengar siapa pun.
Bob: Ya.
Douglas: Dan ada 200 saham di NASDAQ dan New York, kami mengisi seribu saham dengan harga di dalamnya, itu likuiditas yang berarti. 55% dari pesanan yang kami terima, Bob, kami menyediakan peningkatan ukuran. Secara lengkap, Anda tahu saat dia menyebutnya lingkungan lelang, siapa yang akan menyediakannya? Peri likuiditas? Maksud saya itu tidak ada.
Jadi,
Bagian terakhir. Virtu menyediakan ‘peningkatan ukuran’.
Dalam ‘lingkungan Lelang’, siapa yang akan menyediakan likuiditas? Peri likuiditas?
Dalam lingkungan non-lelang, seperti saat ini, siapa yang menyediakan Likuiditas? Nah saat ini Benteng dan Virtu dan mungkin beberapa perusahaan kecil bernama. Apa yang mereka maksud dengan mengatakan ‘Lingkungan lelang’? Maksudnya seperti pasar yang kompetitif? saya ngelantur…
Jadi CEO Virtu Financial secara tidak langsung menyiratkan bahwa Pembuat Pasar menyediakan fungsi peri Likuiditas yang sama di lingkungan pasar yang berbeda.
Juga “Kami menyediakan layanan, kami memberikan eksekusi yang terjamin, kami memberikan peningkatan harga yang berarti, 12 miliar dolar tahun lalu, peningkatan harga yang berarti.”
-dan berpasangan dengan pernyataan lainnya berarti bahwa Virtu secara aktif mengambil sisi lain dari perdagangan. Ternyata itu sebenarnya standar industri untuk tujuan Market Maker. Untuk menyediakan ‘eksekusi yang dijamin’ dari perdagangan.
Itu menyediakan likuiditas.
Menyediakan likuiditas di mana tidak ada.
Juga, ini bukan hanya ‘beberapa’ likuiditas. Rupanya itu tak terhingga. . .
“pada dasarnya grosir menyediakan likuiditas tanpa batas”
ya “likuiditas yang bermakna” yang sebenarnya baik-baik saja
Jadi, likuiditas tak terbatas? Bukankah itu hanya berarti mereka dapat memutuskan harga mana yang mereka inginkan untuk jangkar ekuitas yang mendasarinya? Bukankah itu berarti harganya palsu? Di manakah jatuhnya likuiditas ‘tak terbatas’ dalam kurva penawaran dan permintaan?
Menurut kata-kata mereka, itu terdengar seperti Peri Likuiditas bagi saya.
*POOF* dan ada beberapa likuiditas untuk mengambil sisi lain dari perdagangan.
Jika ada seribu pesanan untuk membeli sesuatu seharga $10 per pop, dan peri Likuiditas memutuskan untuk menyediakan likuiditas seharga $10 per pop. Maka harganya $ 10 per pop. Tetapi jika peri likuiditas memutuskan untuk tidak menghibur $10 per pop, maka harga bisa naik sampai penawaran memenuhi ekuilibrium permintaan. Artinya, orang mungkin memutuskan untuk membeli lebih banyak, katakanlah, $12 per pop.
Hal yang sama juga berlaku untuk order jual. Jika seribu penjual ingin menjual sesuatu seharga $10 per pop, tapi tidak ada pembeli. Maka tidak ada perdagangan. keluarlah Peri Likuiditas untuk membeli semua barang itu seharga $10 per pop. Semua ini untuk memberikan layanan yang lebih cepat?
Inti dari pasar adalah bertemunya Pembeli dan Penjual. Di dunia elektronik, itu terjadi cukup cepat. Apa gunanya Market Maker dalam menyediakan likuiditas? Bukankah pembuat pasar, idk, membuat pasar dan tidak melakukan perdagangan juga? Sepertinya perpaduan kepentingan. Mungkin saya salah tentang semua ini, sepertinya sus. Kedengarannya seperti pedagang skim yang hanya melahap semua pesanan beli dan jual dan menentukan ke arah mana harga harus bergerak untuk menghasilkan keuntungan paling banyak. . .
Jadi, bisakah Anda menjelaskan kepada saya bagaimana itu bukan manipulasi pasar? Bagaimana itu bukan penahan harga? Nah, bisakah seseorang menjelaskan bagaimana ini pada dasarnya bukan hanya strategi yang berbelit-belit untuk perdagangan terdepan? Apakah ini peningkatan harga? Mereka menghabiskan jutaan dolar untuk melakukan ini, apakah saya percaya itu untuk sifat altruistik? Atau apakah mereka didorong oleh keuntungan dan diberi insentif untuk menyediakan ‘layanan’ semacam itu dan itulah mengapa mereka menawarkan ‘potongan harga’ untuk merutekan aliran pesanan kepada mereka? Semua hal PFOF itu.
Apakah itu pengakuan atau bualan? Keduanya? lmao.
Anda dapat memilih untuk marah, atau apa pun. Saya memilih untuk tertawa dan menikmati pertunjukan.
Bagaimanapun, beberapa orang membuat meme;
Dank meme, begitulah komedi menjadi semakin ilahi.
Dalam Penutup,
Ambillah untuk apa yang Anda inginkan.
Jika Anda mengetahui sesuatu tentang struktur pasar fundamental dari perspektif ekonom klasik, Anda akan mengetahui satu atau dua hal tentang penawaran, permintaan, dan volume. Jadi likuiditas volume dan penawaran adalah bagian yang sangat intrinsik dari harga dan nilai. Likuiditas tak terbatas dan penawaran macam-macam dengan hal yang kita sebut ‘harga’.
Istilah ‘peningkatan harga’ menyiratkan bahwa harga berubah karena hal ini. Renungkan atau renungkan secara kontemplatif ‘harga’ apa yang ditingkatkan dari apa ke apa, dan terlebih lagi ‘mengapa’. Dibutuhkan pemahaman/perspektif mendasar atau bahkan klasik untuk menghubungkan titik-titik di atas dan mewujudkan permainan mewah yang sedang dimainkan.
Tapi saya tidak akan memegang tangan Anda selamanya, klik hyperlink di atas atau hubungkan sendiri titik-titiknya, Anda Sunshine, Anda.
Hanya eh, jangan lupa bahwa semua angka di layar ini hanyalah sebagian kecil dari kehidupan.
Jadi jangan terlalu asyik dengan hal-hal ‘keuangan’ ini, kecuali tentu saja Anda menginginkannya. Saya? Saya masih peduli, tapi saya juga menjalani hidup juga. lmao. Lakukan keduanya dengan konyol, dan tertawalah serta nikmati pertunjukannya. Itu adalah bagian dari riiiidddee.
*Tidak Sah Finansial, Hukum, Kehidupan, atau Nasihat Apa Pun
Seperti ini:
Seperti Memuat…
